일 일 순 장 외 판 IPO 접수 수익 고 대주주 의존

하 이 얼 산하 공급 체인 물류 회사 인 일 순 -- A 주 시장 에 가 려 고 한다.만약 에 성공 하면 하 이 얼 계 는 상장 회 사 를 다시 맞이 할 전망 이다.

일 일 순 이 선전 증권거래소 창업 판 에 제출 한 신고 원 고 는 27 억 71 만 위안, 스마트 물류 센터 배치, 창고 저장 설비 지능 화, 물류 정보 시스템 디지털화 와 스마트 화 등 5 개 항목 을 투자 할 계획 이 라 고 밝 혔 다.

일 일 순 에 따 르 면 2020 년 수입 에 따라 회 사 는 중국 에서 세 번 째 로 큰 공급 체인 관리 서비스 업 체 로 서 중국 에서 앞장 서 는 공급 체인 관리 솔 루 션 과 장면 물류 서비스 제공 업 체 가 되 었 고 현재 시장 에서 생산 제조, 오프라인 유통 채널 에서 말단 사용자 장면 서비스 까지 도달 하 는 말단 공급 체인 관리 능력 을 가 진 기업 도 드물다.

한편, 2019 년 7 월 에 A 주 상장 회사 인 하 이 얼 즈 쟈 와 홍콩 상장 회사 인 하 이 얼 전기 그룹 이 합병 보고서 범위 에 있 는 자회사 의 날로 순 이 었 다. 독립 한 후에 상장 신청 서 를 신속하게 제출 했다. 이 는 홍해 경 쟁 률 이 높 은 물류 업계 에서 몇 가지 분량 이 있 는가?

21 세기 경제 보도 기 자 는 '명문 가' 출신 의 일 일 순 실적 이 해마다 증가 하 는 것 을 발견 했다. 마치 경치 가 무한 한 것 처럼 보이 지만 배후 의 경영 현황 을 분석 하 는 데 많은 어려움 을 겪 고 있다.

아 리 와 하 이 얼 을 등지 고 두 거인

일 일 순 의 전신 은 2000 년 1 월 에 하 이 얼 그룹 과 하 이 얼 국제 무역 이 공동 출자 하여 설립 한 칭 다 오 하 이 얼 물류 저장 운송 이 었 다. 2010 년 8 월 부터 2019 년 7 월 까지 하 이 얼 즈 쟈 와 하 이 얼 전자 그룹 이 합병 보고서 범위 에 있 는 자회사 에 속 했다.하 이 얼 전기 그룹 은 하 이 얼 지가 합병 보고서 범위 에 있 는 기업 으로 그 날 은 2019 년 에 하 이 얼 계열 내부 의 물류 분야 에 속 했다.

2012 년 과 2017 년 사이 에 하 이 얼 지 가 는 간접 지주 자회사 인 일본 순 상하 이에 두 번 이나 일본 순 에 대해 투 자 를 했 고 두 번 째 증 자 를 할 때 외부 투자 자 인 타 오 바 오 홀딩 스 를 도입 했다.일 일 순 은 이로부터 하 이 얼 계 와 아 리 계 두 거인 이 유지 하 는 물류 회사 가 되 었 다.

2018 년 8 월 에 하 이 얼 지 가 의 가전제품 주요 경영 업무 포 지 셔 닝 을 위해 하 이 얼 지 가 는 날로 합병 보고서 의 범위 에서 벗 어 나 2020 년 7 월 에 일 순 회 사 는 전체적으로 주식회사 가 되 어 상장 과정 을 시작 했다.

주식 유치 보고서 에 따 르 면 현재 일 순 의 5 대 주 주 는 일 순 상하 이, Partner Century, 타 오 바 오 홀딩 스, 브 로드 Street Investment, 베 이 징 메 리 아, 지분 비율 은 각각 56.4%, 16.68%, 12.37%, 4.04%, 3.08% 로 나 타 났 다.

기 말 까지 일 순 상하 이 는 회사 의 3.33 억 주 지분 을 가지 고 발행 전 회사 의 주식 총액 에서 56.4% 를 차지 했다. 지주 주주 이 고 하 이 얼 그룹 은 일 순 상하 이 를 간접 적 으로 통제 하 며 회사 의 실제 통제 자 이다.알 리 바 바 는 Partner Century 와 타 오 바 오 홀딩 스 를 통 해 일 순 29.06% 의 지분 을 합 쳐 통제 하고 있다.

하 이 얼 계 와 알 리 계 의 두 거두 주주 가 증 가 된 후에 일 일 순 은 2018 년 부터 2020 년 까지 보고 기한 의 실적 이 신속하게 향상 되 었 고 영업 이익 은 각각 95.87 억 위안, 103.46 억 위안, 140.36 억 위안 에 달 했 으 며 소속 모 의 순이익 은 각각 2.25 억 위안, 2.73 억 위안, 4.22 억 위안 에 달 했다.

주의해 야 할 것 은 일 순 의 실적 증 가 는 외부 시장 경쟁 에서 온 것 이 아니 라 회사 의 수익 은 양 대 관련 주주 내부 의 관련 거래 에 심각하게 의존한다.

보고 기간 에 회 사 는 하 이 얼 계 고객 의 매출 액 이 각각 36.8.8 억 위안, 43.49 억 위안 과 46.50 억 위안 으로 각각 38.48%, 42.03% 와 33.13% 를 차 지 했 고 총 수익 의 기여 비례 는 각각 29.77%, 44.99% 와 41.48% 를 차지 했다.아 리 계 회사 의 수입 은 각각 19.53 억 위안, 21.13 억 위안, 22.18 억 위안 으로 각각 20.37%, 20.42%, 15.80% 를 차 지 했 으 며 총 수익 의 기여 비율 은 각각 21.03%, 22.57%, 21.36% 를 차지 했다.

다시 말 해 일 순 절반 이상 의 영업 이익 의존 과 양 대 대주주 간 의 관련 거래 다.

이에 대해 일 일 순 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 회사 가 합 리 적 인 범위 에서 알 리 계 와 하 이 얼 계 와 계속 협력 할 것 이 라 고 밝 혔 다. 그러나 앞으로 사회 화 업 무 를 지속 적 으로 개척 하여 사회화 업무 의 성장 속 도 를 확보 하고 관련 회사 와 합작 하 는 의존 도 를 낮 출 것 이다.

같은 업 종 에 비해 일 순 의 이윤 창 출 능력, 미수 금 회전 율 등 재무 기준 이 낮은 편 이다.

보고 기한 내 에 회사 의 평균 순 이익률 은 각각 11.88%, 10.58%, 10.88% 이 고 일 순 의 순 이익률 은 각각 7.98%, 8.8%, 8.38% 에 불과 하 다.미수 금 의 회전 율 에 있어 서 업 계 는 회사 의 평균 치보다 각각 12.86 회, 11.45 회, 10.70 회, 회사 의 회 사 는 각각 5.01 회, 4.51 회, 4.57 회 에 불과 하 다.

독립 성 의문

더욱 놀 라 운 것 은 일 일 순 이 외부 투자 자 증 자 를 받 아들 일 때 배타 적 인 합자 경영 조항 을 체 결 했 고 회사 의 경영 독립 성도 의문 으로 가득 하 다 는 점 이다.

일반 상장 회사 의 장정 에 따 르 면 회사 지주 주 주 는 회사 의 증자, 환매, 배당 등 회사 관리 에 대해 결정적 인 권 리 를 가진다. 그러나 날로 순 조 롭 기 때문에 하 이 얼 계 는 상장 회사 의 지주 주주 이지 만 그 많은 권 리 는 여러 측의 제한 을 받는다.

2018 년 6 월 에 일 순 과 그의 주 주 는 공동으로 을 체결 하여 회사 의 관련 주주 에 게 증자 제한 과 우선 청 약 권, 지분 양도 제한, 우선 구매권, 공동 판매 권, 반 판매 권 보호, 최초 합격 공개 발행 결정 권, 동사 위임 권, 배당 권, 환매 권 등 주주 의 특수 권 을 설정 했다.

약속 에 따라 일 순 증자 금 은 이사회 의 비준 을 받 아야 할 뿐만 아니 라 알 리 의 사전 서면 동 의 를 받 아야 한다. 타 오 바 오 홀딩 스, Partner Century, 일 순 상하 이와 각 투자 자 들 은 출자 비율 에 따라 우선 청 약 할 권리 가 있다.

하 이 얼 전기 그룹, 일 순 상하 이와 일 순 임 의 직원 주식 보유 플랫폼 은 알 리 의 사전 서면 동 의 를 거치 지 않 고 그 어떠한 관련 이 없 는 제3자 주체 에 게 직접적 이거 나 간접 적 으로 판매, 양도, 양도, 위탁 관리, 저당, 저당 또는 그 어떠한 회사 의 지분 또는 지분 과 관련 된 권리, 소유권 또는 권익 을 별도로 처분 할 수 없다.

알 리 의 사전 서면 동 의 를 거치 지 않 고 회사 의 모든 투자 자 는 약정 한 알 리 경쟁 자 에 게 자신 이 가지 고 있 는 일 순 지분 을 양도 할 수 없다.이와 유사 한 관련 주주 특수 조항 은 수 십 건 에 이른다.

일 일 순 에 따 르 면, 2020 년 7 월, 각 주주 간 에 을 체결 한 후, 상술 한 《 합자 경영 계약 》 은 주식 개혁 일 로부터 중 지 될 것 이 라 고 한다.그러나 2020 년 7 월 회사 와 관련 주주 가 체결 한 보충 협의 에 따라 회사 가 주식회사 로 변 경 된 후의 주주 특수 권리 의 회복 안 배 를 약정 하고 회사 상장 을 핵심 으로 한다.

일 순 의 상장 신청 이 중 지 돼 취소, 실효, 부결 되면 회사 주주 가 누 리 는 특수 권 이 회 복 될 것 이다.이 밖 에 일 순 증자, 양도, 배당 등 사항 에 대해 서 는 투명 제약 조항 이 존재 하 는 지 외부 에 서 는 알 수 없다.

그러나 그의 주식 유치 보고서 에 따 르 면, 보고 기간 내 에 일 순 은 하 이 얼 계, 알 리 계 등 주주 와 상 시적 인 거래 를 하 는 것 을 제외 하고 회 사 는 관련 자 와 금융 서 비 스 를 실시 하고, 관련 자 와 외부 채 무 를 통 해 관련 자 와 상표 양도, 관련 자 에 게 자회사 지분 양도 등 사항 도 존재 한다.

일 일 순 의 영업 이익, 크레디트, 자산 양도 등 중대 한 경영 사항 은 대주주 관련 자 들 의 모습 이 나타 나 고 회사 가 재무, 경영, 관리 독립 성 을 가지 고 있다 고 주장 하 는 것 은 시장 에 의문 이 생기 기 마련 이다.

경 자산 운영 모델 장단 점

회사 에 따 르 면, 2020 년 말 까지 일 순 의 운영 모델 은 916 개의 창고 와 10 만 대 이상 의 차량 과 6000 개 이상 의 단말기 소비자 와 가 까 운 점포 에 연 결 돼 창고 배 치 · 운송 차량, 서비스 점포 와 서비스 사 를 포함 한 양질 의 물류 기초 자원 을 모 아 전국 2840 개 구 현 에 말단 사용자 배 송 일체 서 비 스 를 제공 할 수 있 고, 구 현의 도달 비율 은 99% 에 달한다.

그러나 일 일 순 의 창고 저장 자원 은 주로 임대 방식 을 통 해 얻 을 수 있다. 운송 자원, 점포 서비스 자원 은 주로 제3자 차량 팀, 운전사, 점포 의 서 비 스 를 구 매 함으로써 얻 을 수 있다. 이 모델 은 회사 로 하여 금 저 부채 로 운영 할 수 있 게 하지만 회사 의 창고 저장 자원, 운송 자원, 인터넷 서비스 가 분산 성과 불확실 성 을 가지 게 한다.

일 일 순 은 만약 상기 자원 이 임대 료 를 연장 하거나 계속 합작 하지 못 하면 회사 가 고객 에 게 정상적으로 서 비 스 를 제공 하지 못 할 수도 있다 고 밝 혔 다.또한 제3자 에 게 서 비 스 를 구 매 할 때 품질 은 기준 에 이 르 지 못 할 위험 이 존재 한다.

21 세기 경제 보도 기자 의 초보 통계 에 따 르 면 일 순 이 매매 계약 분쟁, 운송 계약 분쟁, 보증 계약 분쟁, 창고 보관 계약 분쟁 등 으로 인 한 자체 위험 이 151 건 에 달 했다. 그 중에서 기 소 된 개정 공고 가 무려 55 건 에 달 했 고 타인 또는 회사 의 개정 공고 가 무려 26 건 에 달 했 으 며 투자 한 자회사 등 으로 인 한 운송 계약 분쟁,임대 차 계약 분쟁, 매매 계약 분쟁, 용 역 분쟁 등 주변 위험 은 539 건 에 이른다.

주식 유치 서명 일 까지 경영, 서비스 등 여러 가지 문제 로 인해 일 일 순 과 그의 자회사 에는 아직도 10 건의 미 해결 또는 집행 완료 목표 금액 이 500 만 위안 이상 인 중대 미결 소송, 중재 안건 이 존재 한다.경 자산 모델 에서 의 임대 경영 과 제3자 구 매 는 일 일 순 에 게 매우 큰 경영 리 스 크 를 가 져 왔 다. 회 사 는 기 존의 모델 을 바탕 으로 안정 적 으로 경영 을 실현 할 수 있 는 지 불확실 성 에 직면 할 수 있다.

경 자산 모델 에서 날로 확대 되 고 보고 기 말 에 회 사 는 모두 73 개의 경 내 를 통제 하 는 자회사 와 2 개의 경 외 지주 자회사 가 있어 서 신속하게 구 조 된 회사 가 많은 문 제 를 일 으 켰 다.

그 는 외연 식 구 매 방식 을 통 해 업무 확장 을 하여 회사 에 비교적 큰 상업 명예 손실 을 가 져 왔 다. 그 중에서 2018 년 7 월 에 일 순 이 구 이 저 우 펑 지 물 류 를 인수 하여 1 억 9000 만 위안 의 상업 명 예 를 형성 했다. 2018 년, 2019 년 에 상업 명예 감 가 를 연속 으로 올 려 5956.38 만 위안 과 6967.39 만 위안 을 준비 했다.2020 년 에 회 사 는 보고 기한 전에 상하 이 광 덕 물 류 를 인수 하여 형 성 된 상업 명예 계획 에 대해 감 가 를 준비 했다.

2020 년 말 까지 회사 의 회계 명예 금액 은 아직도 2.53 억 위안 이다.앞으로 관련 자회사 의 경영 실적 이 경제 형세, 산업 정책, 시장 경쟁, 업무 확장 등 요소 의 영향 을 받 으 면 회 사 는 상업 명예 와 가치 감소 의 위험 에 직면 하 게 될 것 이다.