市場動態：国内綿花と綿糸市場全体の供給が需要より大きい

先週、国内の綿入れ価格の重心が下がり、国際綿入れ価格の幅が狭くなった。国内外の綿糸価格は下落し続けている。国内ポリエステル短繊維価格は上昇から下落に転じた。

国内の子実綿の引き渡しは最終段階に入り、買収価格が引き下げられた。税関のデータによると、先月の綿花輸入量は年内の最高値を記録し、国内の新綿価格により大きな圧力を与えた。下流の綿糸市場はますます低迷し、紡績工場は価格を下げて販売して回収資金を加速させたが、効果は望ましくなかった。11月21日の鄭綿主力契約価格は大幅に下落して半年ぶりの安値に触れ、現物価格は弱体化した。11月20 ~ 24日、鄭州綿先物の主力契約決算の平均価格は15372元/トンで、前の週より344元/トン下落し、下落幅は2.2%だった。内陸部の標準級コットン市場価格を代表する国家綿花価格B指数の平均価格は16634元/トンで、前周より200元/トン下落し、下落幅は1.2%だった。

米国の綿摘み取りの進度は加速し、市場需要の退勢は変わらず、先週の綿の契約量はやや減少し、感謝祭前後の市場取引は比較的平板で、国際綿価格は圧力を受けて調整された。11月20日-24日、ICE綿花先物の主力契約決済の平均価格は80.81セント/ポンドで、前の週より0.01セント/ポンド上昇し、0.2%上昇した。輸入綿の中国主要港から岸までの平均価格を代表する国際綿花指数（M）の平均価格は91.06セント/ポンドで、前の週より0.64セント/ポンド上昇し、0.7%上昇した。人民元換算の輸入コストは15867元/トン（関税1%で計算すると、港雑費と運賃を含まない）で、前の週より112元/トン上昇し、上昇幅は0.7%だった。国内の綿入れ価格は国際綿入れ価格より767元/トン高く、価格差は前週より312元/トン縮小した。

国内の紡績工場は今月上旬に注文が及ばず、短単を中心にしていると反映している。綿花期の現物価格の低下に伴い、布工場、生地工場、アパレル工場の綿糸に対する価格圧迫がさらに深刻になり、国内の綿糸価格の下落幅が拡大した。パキスタンなどの紡績工場の生産・販売は順調ではなく、稼働率の低下が続き、国際綿糸価格は小幅に下落した。現在、通常の外糸の平均価格は国産糸の874元/トンを下回っている。生地市場の販売はあっさりしており、全綿の価格は連続的に引き下げられている。また、ポリエステル短繊維の価格は上昇から下落に転じた。

世界的に綿花の収穫が加速し、需要の回復が遅れている。FRBの11月金融政策会議議事録によると、連邦基金金利の目標区間を据え置く。市場分析によると、後続の利上げの有無を完全に排除することはできないが、インフレと雇用市場のデータは連続的に好転し、FRBの利上げサイクルが終了する確率が高いことを予告している。綿市では、2023/24年度は世界的に綿花の供給が十分であり、米農務省のデータによると、11月19日現在、米綿花の収穫の進度は77%で、前年同期より1ポイント減少し、過去5年間の平均値より6ポイント増加した。パキスタン圧延工場協会の統計によると、2023/24年度のパキスタン綿の出荷量は11月15日現在で125万トンに達した。国際紡績市場では、米国の休日到来に伴い、住民消費に限界好転の兆しが現れ、各ブランド小売業者の在庫が低下し、在庫解消は4四半期に一段落する可能性がある。米商務省のデータによると、10月の米アパレル店舗の小売額は261億1000万ドルで、前年同月比0.8%増だった。総合的に見ると、FRBの利上げ終了の予想昇温は経済環境の改善に有利であり、世界的な綿花供給の徐々に増加と綿花企業の選別・補充などの要因の影響で、国際綿花価格は80セント/ポンド前後で変動すると予想されている。

綿花綿糸の需給は緩和され、綿花価格の弱さが整理される見通しだ。国内の子実綿の納入は最終段階に入り、綿花の加工進捗は大幅に加速したが、販売は不調だった。国家綿花市場監視システムのデータによると、11月23日現在、全国の綿花の販売率は93.4%で、前年同期比1.5ポイント低下した。累計加工コットンは322.5万トンで、前年同期比82.6万トン増加した。累計販売コットンは24万2000トンで、前年同期比8万3000トン減少した。税関のデータによると、10月の我が国の綿花輸入量は29万トンで、前年同期比1.2倍増加し、年内の最高値を記録し、短期綿花市の供給端圧力が増加した。下流の紡績市場では、紡績工場の後続受注の接続が難しくなり、完成品の出荷が遅れ、内陸部の中小紡績工場の稼働率の低下が増え、企業の資金フローが逼迫し、綿花購入の不確実性も増加している。10月の綿糸輸入量は17万トンで、前年同期比1.6倍に増加した。最近の人民元対ドル為替レートの上昇も綿糸の輸入に有利であり、国産糸への代替性がさらに強化されるだろう。全体的に見ると、現在の国内の綿花と綿糸市場の全体的な供給は需要より大きく、国内の綿花価格は引き続き弱勢整理される見通しだ。