ギリシャのユーロ圏脱退の影響は計り知れない

　　ギリシャのユーロ圏脱退ショックの大きさ

ギリシャが無秩序な債務違約やユーロ圏から脱退すると、国際債権者巨額の債務と貸付損失が最も直接的であると同時に、ユーロ圏の全体性と欧州統合のプロセスにさらに大きな打撃を与え、EUの政治的求心力が弱まるだろう。また、ユーロの国際準備通貨地位もさらに揺らぐ

ギリシャ政府は29日、銀行システムの崩壊を避けるため、同国の各銀行が同日から対外営業を停止し、資本規制を実施すると発表した。ギリシャが7月5日に国際債権者が提出した合意草案について国民投票を行うことを決めたことによる同国のユーロ圏脱退リスクがさらに急増している。ギリシャがユーロ圏から脱退すれば、関連国、ユーロ圏、欧州全体が金融、経済、さらには地政学などの面で大きな衝撃を受けるだろう。

6月30日、ギリシャ対国際通貨基金は15億5000万ユーロの債務が期限切れになる。7月10日から20日にかけて、ギリシャは少なくとも65億ユーロの資金を必要とし、国際債権者の融資を返済し、その他の財政義務を履行するために使用される。6月27日のユーロ圏財務相緊急会議は、月末に期限が切れるギリシャ債務救済協議の期限延長を拒否することを決めた。国際的な救済が得られなければ、ギリシャは借金を返すお金がない状況に陥るに違いない。この場合、ギリシャ政府は2重軌道通貨を実行するか、独自の通貨を発行するかの選択に直面し、ギリシャがユーロ圏から撤退することを意味する。

ギリシャが無秩序な債務違約やユーロ圏からの脱退が発生すると、国際債権者が受ける巨額の債務と貸付損失は最も直接的である。ギリシャ債務の構成を見ると、EUは約60%を占めている。データによると、これまでギリシャに貸し出された3210億ユーロの救済資金のうち、約800億ユーロはドイツの国家財政から来ている。ドイツの損失額は高いが、一部の国が受けている衝撃はさらに深刻になるだろう。ある研究結果によると、デフォルト損失と経済総量の比較によると、ドイツの経済的損失の程度はユーロ圏諸国の中で7位にとどまり、経済力がそれほど強くないスロベニア、マルタ、スペイン、イタリアはより深刻な「傷」を負っている。

欧州債務危機が勃発して以来、ユーロ圏に対する疎外感が加盟国間に広がり始め、「疑欧」と「反欧」の思潮が発酵し続けているが、南欧諸国は特にそうだ。ギリシャがユーロ圏から撤退すれば、ユーロ圏の全体性と欧州統合のプロセスにさらに大きな打撃を与えることが予想され、EU指導者のいわゆる「欧州統合」は空論となり、EUの政治的求心力は弱まるだろう。具体的には、一方でこれは「カルタ効果」を生み、他の加盟国の脱退を引き起こし、ユーロの分離崩壊のリスクをもたらす可能性がある、一方、ユーロ圏への恒久的な加盟ルールは破壊され、その後ユーロ圏に加盟する国は枝葉末節を生む可能性がある。

過去一時期、欧州版の量的緩和により通貨政策の登場により、ユーロ相場は何度も下落したが、ギリシャ政局の動揺はユーロに対する市場のパニック的な売りを激化させ、世界の各中央銀行はユーロ準備の比重を下げ続けている。ギリシャがユーロ圏から撤退すれば、ユーロの国際準備通貨の地位はさらに揺らぐだろう。特にギリシャが深刻な危機に直面した場合、EUと欧州中央銀行は難関を乗り越えることができず、さらに悪い前例を作ることになるだろう。将来的に加盟国が経済的または政治的危機に陥ると、金融市場はすぐにECB、EU、欧州のコアメンバーが単一通貨の完全性を維持する意欲と能力を疑問視し、さらにはその場を借りて波風を立て、ユーロ圏がより深刻な危機に直面する可能性がある。  

総じて見ると、EUと欧州中央銀行は債務危機に対応するために一連の対応メカニズムを設けているため、ギリシャがユーロ圏を脱退すると、ユーロ圏に対する金融システム、経済回復は大きな衝撃を与えるが、その破壊力は耐えられるはずだ。しかし、ギリシャがユーロ圏を脱退して「失敗した国」になった場合、欧州の政治経済統合プロセスや国際地政学に与える衝撃は計り知れない。