イタリアの有名な高級ブランドがなぜ発売を渋っているのか

　　上場に最適なイタリアの高級ブランドArmaniがダントツ

報道によると、イタリアおしゃれで贅沢なブランド研究機関Pambianco Strategie di Impresaは4回目の年次報告書を発表したばかりで、その中にはイタリアのファッションや高級品会社50社が最も上場する可能性があることを挙げている。

多くの投資家がイタリアのファッション産業からスプーンを分けたいと望んでいたが、いかんせんイタリアの多くの企業家は株式市場のリスクに極めて嫌悪しており、多くの投資家がため息をついている。

報道によると、イタリアのファッション・ラグジュアリーブランド研究機関Pambianco Strategie di Impresaは4回目の年次報告書を発表したばかりで、その中にはイタリアのファッション・ラグジュアリー企業50社が最も上場する可能性があることを挙げている。報告書によると、Giorgio Armani、Gianni Versace、Missoni、OTBグループなどの企業は、上場に成功するための必要条件と資格を備えているという。

このリストの中の会社は常に変動しており、毎年10社以上の新しい名前が見られるが、そのうちの29社はすでに旧態依然としており、研究機関のカルロ・パブチェンコ総裁からは中堅（「ハードコア」）とからかわれている。しかし、この29社は望んでいないようだ。市場に出回る。

　　ランキング

Pambianco機構によると、順位は売上高と利益の増加、ブランド認知度、企業規模、販売サイトカバー率など、8つの次元から評価されたものだという。100点満点で計算すると、ファッションと高級品会社のランキングでは、Armaniが81.4、Zegnaが79.8、Dolce&Gabbanaが76.5だった。

　　Giorgio Armaniがダントツ

Giorgio Armaniは意外にもこのリストで2年連続1位にランクインし、続いてErmenegildo ZegnaとDolce&Gabbanaがランクインした。リストの4位と5位は化粧品小売業者のKikoと高級男装メーカーのステファノ・リッチは、昨年より順位は変わらなかった。

Giorgio Armaniは明らかに市場のリーダー的地位にあり、2013年に売上高22億ユーロを実現し、現在の為替レートで27億ドルに換算し、ほぼ2位のErmenegildo Zegnaの同期売上高の2倍になった。Zegnaの2013年の売上高はわずか13億ユーロで、現在の為替レートで16億ドルに換算した。Zegnaは最近、不動産事業からの切り離しを発表したが、Zegnaは男装大手の衝撃を受けた後、この措置を通じて会社の上場を加速させたいと考えていた。

リストにはコルネリアーニ、Valentino、Pinko、Trussardiなどの新しい顔が含まれています。今回リストから落ちたブランドには、Slowear、Santoni、Marcolin、Alviero Martiniが含まれています。

　　上場のメリットとデメリット

上場には多くのメリットがありますが、例えば、より多くの資金を調達し、ブランド認知度、より有能な管理者を見つけるなどしているが、イタリアの企業家は株式市場に風邪を引かないようだ。上場による会社への挑戦は大きいと考える人もいれば、上場によって会社の制御権を譲らざるを得ないと懸念する人もいる。イタリア取引所株式会社（以下「意交所」）のルカ・ペルラノ資本市場部ディレクターは、「上場という言葉が企業家の心配を引き起こすことを知っている」と冗談を言った。

しかし、一部の外国投資家は「イタリア製」に大きな興味を持っていると考えている。最近続々とミラノに上場しているファッション・ラグジュアリー4社は12億ユーロ（15億ドル）を調達しているが、市場ではこれらの初公開株に対する投資家の実需が250億ユーロ（310億ドル）に達している。

彼はまた、企業の上場に対する様々な要求は非常に厳しいことが多いが、上場のための準備は私募ファンドとの融資の複雑さに匹敵すると指摘した。「私たちはこのリストの中の中堅の力が緩んでいるのを見て、これらの上場できる企業が本当に公開市場に進出することを望んでいます。」Elite programはすべてのエリートプロジェクト（Elite program）を提供することを意味し、企業の上場を支援するだけでなく、私募ファンドへの株式売却、借金の発行、買収の交渉を支援することもできます。

Pambianco機構の2つのランキング上の65社が一緒に上場すると仮定すると、少なくとも120億ユーロ（150億ドル）、時価総額は400億ユーロ（500億ドル）を超えると予想されている。「上場を求める会社にとって、イタリアのミラノはこの分野で最も魅力的な株式市場になるだろう」とLuca Peyrano氏は述べた。Pambianco機構に協力して今回の研究を完了したPWCパートナーのGiovanni Tinuper氏は、年間売上高の観点から見ると、イタリアのファッション、贅沢品、デザイン業界約650億ユーロ（810億ドル）の価値があり、年間60万人以上の雇用を生み出すことができる。

Harmont&Blaineは最近、一部の株式を私募会社に売却し、2017年末または2018年初めに上場する予定だ。Harmont&BlaineのブランドファッションディレクターDomenico Menniti氏は、イタリアのエリートプロジェクトの実施は難しいと考えている。なぜなら、みんなの心の中では支持していないからだ。上場したい企業がTod’sグループのような株式が昨年、なぜか暴落しているのを見て、心配しているからだ。意交所のルカ・ペイラノ氏は、Tod’sブランドのオーナーであるディエゴ・デラヴィル氏が非常に冷静に対応する可能性があるとの見方を示した。会社株は基準面に対して常に過大評価され、下落した時期があるが、これらのDiegoは経験している。

意交所のLuca Peyrano氏は、企業が上場すべきかどうかについて、次のように述べています。企業家にとって最も重要なのは、中期から長期に目を向けることだと思います。結局、上場するかどうかは会社の野心と目標次第だ。もし1社の売上高が15億~ 20億ユーロに達していれば、企業家として十分に楽しく、最善を争う必要はありません。だから、上場は必要ではありません。上場するかどうかは企業家の精神にかかっています。海外市場に進出したいかどうかによって、会社の規模を拡大し、収益力を高める方法がもっとあります」

イタリア.婦人服部品メーカーのKoccaも上場を検討しており、同社はリストで47位と前年並みだった。Kocca本部はNolaにあり、ナポリに隣接しており、Harmont&Blaineから遠くない。KoccaのAndrea Miranda CEOによると、同社は意思疎通所のエリートプロジェクトをほぼ完了しており、私募ファンドに株式を売却するか、直接上場するかを考えているという。「もし上場するなら、私たちの主な目的は資金を調達して国際市場を拡大することです。私たちは必ずイタリアで上場することを選びます」2014年末には、Koccaの売上高は約15%にあたる5500万ユーロ（つまり6800万ドル）に達すると予想されている。Miranda氏は2017年までに、同社の売上高は7500万ユーロ（つまり9300万ドル）に達するとみている。

また、Pambianco機構によると、別のイタリアブランド、皮具メーカーのFedonが、ミラノで中小規模企業のために設立されたAIM市場に上場する。Fedonは株式市場の新人ではなく、1988年にパリのEuronext証券取引所に上場した。両地で上場することでブランドの知名度が大幅に向上するだろう。

　　上場の可能性が最も高いイタリアの設計会社

ファッションブランドのほか、Pambiancoは最も上場する可能性の高いデザイン会社15社を挙げたレポートを発表した。Pambiancoがこのようなレポートを発表するのは2回目で、最も発売される可能性の高いファッションやラグジュアリー企業50社を選出するのと同じ基準を使用しています。今年のベスト3は